2024，光大永明人寿的渡劫之年

对于头顶银行系桂冠的光大永明人寿来说，2024年，是一个渡劫之年。

2001年，随着中国入世的钟声敲响，外资保险巨头纷纷来到中国市场掘金，永明人寿也应时而动，来到中国与中国光大集团携手组建了中国北方第一家合资寿险公司——光大永明人寿。

凭借着股东方的资源支持以及自身高利率的助攻，一些中小保险公司走上了快速规模化的道路。光大永明人寿便是其中的代表。

2002年4月，光大永明人寿保险有限公司成立，作为中国光大集团控股的国有保险企业，光大永明人寿注册资本金54亿元人民币，在全国设立了24家省级分公司，业务范围覆盖了全国80%的人口区域。

从2013年开始，光大永明人寿进入盈利期，2018年保费收入迈上百亿平台。光大永明人寿似乎进入了发展的快车道，不过，近年来，在利率市场的快速变化下，光大永明人寿的业绩也出现了大滑坡，其中，2024年上半年净利润亏损9.59亿元，加之前两年的亏损额，合计亏损金额超28亿元。

陷入亏损泥潭后，光大永明人寿双方高层来往频繁，并在协商后调整了相关人事安排。3月，原总经理刘凤全卸任；8月，张晨松的总经理任职资格被监管核准；9月，原平安联席CEO陈心颖被任命为下一任永明人寿（SunLifeCanada）总裁，光大永明人寿似乎正在加速跑马，以图扭转目前的局面。

2018年底，一则《公开招聘光大永明人寿保险有限公司总经理》的信息发布于光大集团官网。经过三个多月的挑选，原国寿电子商务公司副总裁刘凤全得以当选光大永明人寿总经理。彼时的光大永明人寿，发展势头正猛，2015年，光大永明人寿保险业务收入31.22亿元，到了2017年时，这一数字已变成了70.81亿元，2018年更是站上百亿平台。当时，刘凤全面临的经营压力似乎并不大。在刘凤全执掌光大永明人寿时期，即从2019年至2023年，其营收分别达到135.98亿元、165.68亿元、179.02亿元、199.69亿元、194.73亿元。

刘凤全时代，光大永明人寿的表现有两个突出的特点：即一边是保费收入的快速跃进，而另一边，却是净利润在略有提升后即陷入了巨亏的泥潭。

数据显示，2015年到2018年，光大永明人寿的利润分别为：3.26亿元、1.23亿元、0.21亿元、0.3亿元。刘凤全执掌公司后，前三年净利润有了微弱的提升，分别实现净利润为：0.83亿元、1.23亿元、1.5亿元，但此后，净利润却出现了巨量亏损，即2022年到2024年上半年，净利润亏损额高达：13.57亿元、5.13亿元、9.59亿元。

图表光大永明人寿净利润情况

两年半累计亏损高达28.29亿元，原总经理刘凤全不得不黯然离去。光大永明人寿发生了什么？为何如此不堪呢？

首先，就是业务渠道过于单一，过度依赖银保渠道。光大永明人寿在银行渠道的加持下，从2019年突破百亿后，2020年至2023年，其保险业务收入又有了新突破，分别达到134.7亿元、140.8亿元、170.75亿元、194.7亿元，接近了200亿平台。但高企的渠道成本却侵蚀了公司利润。另外，其产品设计上，为了拼市场也推出了系列较高收益产品，从长期来看，这些高收益产品为公司的亏损埋下了伏笔。

其次，是投资市场面临着较大的挑战。长期边际资本回报下降使得长端利率中枢持续下行，年初至今10年期国债收益率屡创新低；加上权益市场的投资难度加大，使得投资收益率有所下降，无力支持公司打平成本。数据显示，2024年上半年光大永明人寿投资收益率为2.28%，综合投资收益率为4.35%，均低于近三年的平均水平。近三年平均投资收益率为5.16%，平均综合投资收益率5.53%。

再次，退保率居高不下。2022年，公司退保金28.13亿元，同比增长193.74%，赔付支出为33.16亿元，同比增长84.83%；2023年，退保金为14.68亿元，同比下降47.81%，赔付支出为64.9亿元，同比增长84.83%。其偿付能力报告显示，2022年，“附加光明财富年金保险A款（分红型）”、“光明财富年金保险A款（分红型）”两款产品的退保率超过了85%，退保最多的三款产品，合计退保金高达19.73亿元；2023年，“安鑫二号年金保险”退保率超过80%，其退保最多的三款产品，合计退保金高达11.5亿元。客户集中退保，不仅增加了公司的现金流压力，还会打乱投资端的投资计划和安排，影响了投资收益率。

图表光大永明人寿退保理赔支出情况

最后，管理层的调整，经营策略的变动，以及营销成本居高不下，提取保险责任准备金的提升，赔付支出的上升，这些都对公司的利润表产生了影响。另外，还值得一提的是，光大永明人寿因为违法违规行为，多次被监管机构处罚。

比如，5月份光大永明人寿四川分公司因财务数据不真实被四川监管局罚款50万元，时任光大永明人寿四川分公司总经理李云华被警告并罚款8万元，时任川分银保业务管理部副经理刘飞，综合销售渠道光大业务部经理、成都银行保险业务一部经理魏强，被禁止终身进入保险业。据相关统计，仅从2023年5月至2024年5月，光大永明人寿三家分公司就因财务虚假问题被罚款117万元（公司层面罚款）。

从光大永明人寿近期的系列调整中，可以看出管理层对目前业绩的焦虑，以及对未来企业发展的期待。摆在面前的，首要就是提升投资业绩和资产配置，加快产品转型。精算师出身的张晨松，在如此压力一下，能否带领光大光明打好这场翻身仗呢？陈心颖改造平安的成功经验，能否平移到光大永明，通过提升技术、数字化水平，从而为营收和利润赋能呢？

这些，还需要实践和时间来检验。